Министерство финансов инициировало общественные консультации по проекту программы «Управление государственным долгом в среднесрочном периоде (2023-2025 гг.)», которая является продолжением аналогичной на 2022-2024 гг. и разработана в соответствии с уточненным прогнозом макроэкономических показателей на этапе разработки бюджета на 2023 г., а также прогноза о госдолге на среднесрочный период.

Документ устанавливает приоритетные направления деятельности Минфина по определению главных и специфических целей процесса управления госдолгом, а также действия, которые будут предприниматься властями для обеспечения финансирования. В проекте описаны стратегии финансирования дефицита госбюджета и зафиксированы основные факторы риска. Управление госдолгом в 2023-2025 гг. нацелено на развитие внутреннего рынка государственных ценных бумаг (ГЦБ); привлечение внешних госзаймов; управление операционным риском, связанным с госдолгом. 

Для достижения этих целей Минфин будет проводить оценку возможных шоков, которые могут возникнуть на внешнем и внутреннем рынках и повлиять на размер госдолга. Планируется и диверсификация инвестиционной базы с учетом ситуации на внутреннем финансовом рынке; диверсификация каналов продаж ГЦБ с введением платформы прямых продаж частным лицам; обеспечение высокой степени прозрачности рынка ГЦБ; выявление новых источников финансирования дефицита бюджета и согласование новых договоров внешнего заимствования и др.  

Проект предусматривает несколько стратегий финансирования, которые основаны на различных сценариях развития местных и внешних рынков. Согласно базовому сценарию (S1), в 2023 г. покрытие дефицита госбюджета будет обеспечено за счет внутреннего финансирования (0,9% ВВП), за счет внешнего финансирования (4,2%), других источников (0,8%). Доля чистого финансирования (внешнего и внутреннего) снизится с 5,1% в 2023 г. до 4,5% - в 2025 г.

В 2023-2025 гг. правительство продолжит привлекать внешние займы: 58% из них будут направлены на поддержку бюджета, а около 42% – на финансирование инвестпроектов. Ожидается, что основными кредиторами будут Группа ВБ – 23,4%; МВФ – 23,2%; ЕС – 16,1%; Японское агентство по международному сотрудничеству – 11,2%; ЕИБ – 10,2%; ЕБРР – 8,9% и др. 

Деятельность на внутреннем рынке будет по-прежнему направлена на поддержание и развитие рынка ГЦБ. В этой связи был утвержден План мероприятий по развитию рынка ГЦБ, предусматривающий расширение и продвижение рынка ГЦБ; внедрение новых финансовых инструментов по управлению долгом; выпуск гособлигаций сроком на 2 и 3 года с плавающей процентной ставкой, а также со сроком обращения 2, 3, 5 и 7 лет с фиксированной процентной ставкой и др.

На вторичном рынке продолжится внедрение электронной торговой платформы E-Bond, которая окажет значительное влияние на прозрачность процесса ценообразования. Для расширения торговых каналов с ГЦБ операции с государственными облигациями будет разрешены на Фондовой бирже Молдовы. 

Помимо базовой стратегии финансирования дефицита, предусмотрены два альтернативных, а также четыре шоковых сценария. Второй сценарий 2 (S2) предполагает снижение на 6% выпуска ГКО на 2023-2025 гг., параллельно с увеличением на 1 п.п. выпуска облигаций со сроком погашения 2, 3, 5 и 7 лет. Также он предусматривает, что к концу 2025 г. госдолг, подлежащий уплате в течение года, уменьшится на 3,8 п.п., средний срок его погашения вырастет на 0,3 года, а долг, который будет фиксироваться по новым процентным ставкам, уменьшится на 2,8 п.п.

Еще один альтернативный сценарий (S3) предполагает выход на международный финансовый рынок и выпуск Евробонда сроком погашения 7 лет в 2025 г. на общую сумму $500 млн, с тем чтобы увеличить срок погашения портфеля, диверсифицировать инвестиционную базу, а также покрыть дефицит внешних ресурсов, которые были спрогнозированы на 2025 г. (3,1% ВВП). 

Программа управления госдолгом разработана с учетом последних макроэкономических прогнозов Минэкономики. Так, согласно проекту, реальный рост ВВП РМ в следующие 3 года составит 2%, 3,5% и 4%, годовой уровень инфляции - 15,7% в 2023 г., а в следующие два года – 6,6% и, соответственно, 5%. Доходы госбюджета увеличатся с 64,9 млрд леев в 2023 г. до 70,1 млрд леев, а расходы - с 83,2 млрд леев в 2023 г. до 84,9 млрд леев. Дефицит госбюджета составит 5,9% ВВП в 2023 г., а к 2025 г. показатель уменьшится до 4%. Среднегодовой курс молдавского лея по отношению к доллару в 2023 г. составит 20,01, по отношению к евро – 21,41 лея, в 2024 г. – 20,8 лея за доллар и 22,26 лея за евро, а в 2025 г. – 21,32 лея за доллар и 23,24 лея за евро.